ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੰਟਰੋਲ ਪ੍ਰਣਾਲੀ (ਭਾਗ ਪਹਿਲਾ)

ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ, ਸੰਘੀਰਿਜ਼ਰਵ ਕਰੋਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਹਮੇਸ਼ਾ ਧਿਆਨ ਦਾ ਕੇਂਦਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਸਮਝਣ ਲਈ, ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਇਸਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਚਾਲਨ ਵਿਧੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਵੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਲੇਖ ਦਾ ਪਹਿਲਾ ਹਿੱਸਾ 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਪੜਚੋਲ ਕਰੇਗਾ, ਜੋ ਬਾਅਦ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਲਈ ਨੀਂਹ ਰੱਖੇਗਾ।

ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ ਦਾ ਸੰਖੇਪ ਜਾਣਕਾਰੀ

2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਵਿਕਸਤ ਦੇਸ਼ਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਯੂਰਪ ਅਤੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਵਿਧੀ ਨੂੰ ਅਪਣਾਇਆ। ਇਸ ਵਿਧੀ ਦਾ ਮੂਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਰਲੀ ਅਤੇ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਰਾਂ ਇਸ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਵਿਧੀ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਸਗੋਂਇਹਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਵਧਦੀ ਹੈ।

ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਜਾਂਚ (ਭਾਗ ਪਹਿਲਾ)

ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਦੀ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਸ ਉੱਚਤਮ ਦਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜਿਸ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਉਸ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਮ੍ਹਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਵਾਧੂ ਭੰਡਾਰਾਂ 'ਤੇ ਅਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦੋਵੇਂ ਦਰਾਂ ਉਸ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਜਿਸ ਦੇ ਅੰਦਰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇਸ ਅੰਤਰਾਲ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਨੂੰ ਇੱਕ ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ ਲੈਂਦੇ ਹੋਏ, ਇਸਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ ਵਧੇਰੇ ਆਮ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉੱਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਸੀਮਾਂਤ ਉਧਾਰ ਦਰ ਹੈ ਅਤੇ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਜਮ੍ਹਾਂ ਦਰ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਬੈਂਕ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਝੁਕਾਅ ਰੱਖਦੇ ਹਨ; ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਬੈਂਕ ਆਪਣੇ ਫੰਡ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਕੋਲ ਜਮ੍ਹਾ ਕਰਨਾ ਪਸੰਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਪ੍ਰਬੰਧ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦੀ ਬਾਰੰਬਾਰਤਾ ਅਤੇ ਤੀਬਰਤਾ ਘਟਦੀ ਹੈ।

2008 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੰਟਰੋਲ ਪ੍ਰਣਾਲੀ

2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਫੈਡਰਲ ਫੰਡ ਦਰ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੁਆਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਮੁੱਖ ਸਾਧਨ ਸੀ। ਫੈਡਰਲ ਫੰਡ ਦਰ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਅੰਤਰਬੈਂਕ ਤਰਲਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੂਚਕ ਹੈ। ਇਸ ਦਰ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰਕੇ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਵਿੱਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਖਪਤ,ਨਿਵੇਸ਼, ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ।

ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਉਸ ਸਮੇਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕੁਝ ਵਿਲੱਖਣ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾਵਾਂ ਸਨ। ਉੱਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਦਰ ਛੂਟ ਵਿੰਡੋ ਦਰ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਉਹ ਦਰ ਹੈ ਜਿਸ 'ਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਆਮ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ ਦੇ ਉਲਟ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਘੱਟ ਸੀਮਾ ਦਰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਕਿਉਂਕਿ ਇਸਨੇ ਬੈਂਕ ਰਿਜ਼ਰਵ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤਾ। ਇਸਦਾ ਸਿਧਾਂਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਤਲਬ ਸੀ ਕਿ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਦਰ ਜ਼ੀਰੋ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸੀ।

ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਅਜੇ ਵੀ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਜਾਂ ਰਾਹੀਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤ੍ਰਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਸੀ, ਅਰਥਾਤ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣਾ ਅਤੇ ਵੇਚਣਾ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਰਾਂ ਸੰਘੀ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੀ ਦਰ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਕਰਦੀਆਂ ਰਹਿਣ। ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਜਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਉਸ ਸਮੇਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਕੋਲ ਰੱਖੇ ਗਏ ਬੈਂਕ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਛੋਟੇ ਪੈਮਾਨੇ ਵਿੱਚ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਤੰਗ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਸਮੇਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲ ਮੁੜਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਧੇਰੇ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਦਰ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਦਲਾਅ

2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ 'ਤੇ ਡੂੰਘਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਆਏ। ਸੰਕਟ ਦਾ ਜਵਾਬ ਦੇਣ ਲਈ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮਾਤਰਾਤਮਕ ਸੌਖਾਕਰਨ ਨੀਤੀਆਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀਆਂ ਬਲਕਿ ਵਾਧੂ ਭੰਡਾਰਾਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ (IOER) ਵੀ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਨਵੇਂ ਸਾਧਨ ਨੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਖੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਰੱਖੇ ਗਏ ਭੰਡਾਰਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਅਤੇ ਪੈਮਾਨੇ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ।

ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਕੋਲ ਬੈਂਕ ਰਿਜ਼ਰਵ ਲਗਭਗ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਸਨ, ਪਰ 2009 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ, ਇਹ ਪੈਮਾਨਾ $800 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵੱਧ ਗਿਆ ਸੀ। ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਦੋ ਸਾਲ ਬਾਅਦ ਵੀ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਲੇਂਸ $3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਉੱਚਾ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨੇ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ, ਸਗੋਂ ਇਸਦੇ ਸੰਚਾਲਨ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ।

IOER ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕਰਕੇ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਲਗਾਤਾਰ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਜਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਵੇਂ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਛੂਟ ਵਿੰਡੋ ਦਰ ਨੂੰ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ ਅਤੇ IOER ਨੂੰ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਵਿਆਜ ਦਰ ਢਾਂਚਾ ਬਣਦਾ ਹੈ।

ਸਿੱਟਾ

ਸੰਖੇਪ ਵਿੱਚ, 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਸਰਲ ਸੀ, ਉਸ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਸੀ। ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਫੈਲਣ ਨਾਲ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸੰਚਾਲਨ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪਿਆ, ਲਗਾਤਾਰ ਬਦਲਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨਾਲ ਸਿੱਝਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਵਿਆਜ ਦਰ ਯੰਤਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ। ਇਸ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਸਾਨੂੰ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸਮਝਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦਾ ਹੈ ਬਲਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਨੀਤੀ ਦਿਸ਼ਾਵਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਵਾਲੇ ਵੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।