ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੰਟਰੋਲ ਪ੍ਰਣਾਲੀ (ਭਾਗ II) — ਵਾਧੂ ਰਿਜ਼ਰਵ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦੀ ਜਾਣ-ਪਛਾਣ

ਪਿਛਲੇ ਲੇਖ ਵਿੱਚ, ਅਸੀਂ 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕੀਤੀ ਸੀ ("ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੰਟਰੋਲ ਸਿਸਟਮ (ਭਾਗ I) ਦੀ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਵਿਆਖਿਆ")। ਉਸ ਸਮੇਂ, ਸੀਮਤ ਹੋਣ ਕਰਕੇਰਿਜ਼ਰਵਜੋ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਕੋਲ ਰੱਖੇ ਸਨ, ਫੈੱਡ ਨੇ ਛੂਟ ਵਿੰਡੋ ਰੇਟ ਨੂੰ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ ਵਰਤਿਆ ਅਤੇ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਓਪਰੇਸ਼ਨ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮਾਤਰਾਤਮਕ ਸੌਖ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਤਰਲਤਾ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਬੇਅਸਰ ਹੋ ਗਈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਐਕਸ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ।ਇਹs ਰਿਜ਼ਰਵ (IOER) 2008 ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਨਵੀਂ ਹੇਠਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ। ਇਹ ਲੇਖ ਇਸ ਨੀਤੀਗਤ ਤਬਦੀਲੀ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਪ੍ਰਣਾਲੀ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕਰੇਗਾ।

ਵਾਧੂ ਰਿਜ਼ਰਵ 'ਤੇ ਵਿਆਜ (IOER) ਦੀ ਜਾਣ-ਪਛਾਣ

IOER ਤੋਂ ਭਾਵ ਹੈ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੁਆਰਾ ਬੈਂਕ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਉਸ ਹਿੱਸੇ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦੇਣਾ ਜੋ ਲੋੜੀਂਦੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। 2008 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ ਸੀ, ਜਿਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਅਮਰੀਕੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਲਈ ਇੱਕ ਬੇਅਸਰ ਘੱਟ ਸੀਮਾ ਬਣ ਗਈ, ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਜਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੁਆਰਾ ਲਿਆਂਦੀ ਗਈ ਬੇਮਿਸਾਲ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਭਰਮਾਰ ਨੇ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਰਜਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਡਿੱਗ ਗਈਆਂ।

ਇਸਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ 2008 ਵਿੱਚ IOER ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦੇ ਕੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨਾ ਸੀ। ਜਦੋਂ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ IOER ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਜਾਂਦੀਆਂ ਸਨ, ਤਾਂ ਉਹ ਆਪਣੇ ਵਾਧੂ ਫੰਡ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿੱਚ ਜਮ੍ਹਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਝੁਕਾਅ ਰੱਖਦੇ ਸਨ, ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ IOER ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰੱਖਦੀਆਂ ਸਨ।

IOER ਦੀ ਤਬਦੀਲੀ: ਲੋਅਰ ਲਿਮਟ ਟੂਲ ਤੋਂ ਅਪਰ ਲਿਮਟ ਟੂਲ ਵੱਲ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਉਪਾਅ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਜਾਣ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲ ਰਿਹਾ, ਪਰ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੋ ਗਿਆ ਕਿ ਗੈਰ-ਬੈਂਕ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਨਕਦੀ ਸੀ ਅਤੇ IOER ਦੀ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਰਤੋਂ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਸਨ, ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਿਆ, ਅੰਤ ਵਿੱਚ IOER ਮੰਜ਼ਿਲ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ।

ਦਿਲਚਸਪ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਖੋਜ ਕੀਤੀ ਕਿ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ, IOER ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲ ਭਰਿਆ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਖੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਲੇਂਸ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧ ਗਈਆਂ। ਬੈਂਕ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਾਪਸ ਲੈ ਲੈਂਦੇ ਸਨ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ IOER ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਜਾਂਦੀਆਂ ਸਨ।

ਇਸ ਵਰਤਾਰੇ ਨੇ ਦਿਖਾਇਆ ਕਿ ਭਰਪੂਰ ਤਰਲਤਾ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ, IOER ਦੀ ਇੱਕ ਘੱਟ ਸੀਮਾ ਦੇ ਸਾਧਨ ਵਜੋਂ ਭੂਮਿਕਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਈ, ਪਰ ਇਸਨੇ ਅਣਜਾਣੇ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਮੰਨ ਲਿਆ। ਦਸੰਬਰ 2008 ਵਿੱਚ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੇ ਫੈਡਰਲ ਫੰਡ ਦਰ ਟੀਚਾ ਸੀਮਾ ਨੂੰ 0-0.25% ਤੱਕ ਐਡਜਸਟ ਕੀਤਾ ਅਤੇ IOER ਨੂੰ ਇਸ ਸੀਮਾ ਦੀ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ 'ਤੇ ਸੈੱਟ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਇੱਕ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ IOER ਦੇ ਨਵੇਂ ਕਾਰਜ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਹੋਈ।

ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਭਰਮਾਰ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਦਾ ਤਰਕ

ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਖੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਲੇਂਸ 2008 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਲਗਭਗ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ 2009 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ $800 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵਧ ਗਏ, ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ $3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵੀ ਪਹੁੰਚ ਗਏ, ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਦਾ ਤਰਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲ ਗਿਆ।

ਆਮ ਰਿਜ਼ਰਵ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ, IOER ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਘੱਟ ਸੀਮਾ ਵਜੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਵਿੱਚ, ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ 'ਤੇ IOER ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸੀਮਤ ਸੀ।

ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ IOER ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀਆਂ ਸਨ, ਤਾਂ ਬੈਂਕ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਾਪਸ ਲੈ ਲੈਂਦੇ ਸਨ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਫੰਡ ਵਧਦੇ ਸਨ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਸਨ। ਇਸ ਵਿਧੀ ਨੇ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ IOER ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਉੱਚ ਸੀਮਾ ਦੇ ਸਾਧਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ ਛੂਟ ਵਿੰਡੋ ਦਰ ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭੂਮਿਕਾ ਗੁਆ ਦਿੱਤੀ।

IOER ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਸੂਰ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਮਾਨਤਾ

ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਨੂੰ ਸਪਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਝਾਉਣ ਲਈ, "ਸੂਰ ਦਾ ਮਾਸ ਬਾਜ਼ਾਰ" ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਮਾਨਤਾ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰੋ: ਮੰਨ ਲਓ ਕਿ ਇੱਕ ਸੂਰ ਦਾ ਮਾਸ ਫੈਕਟਰੀ ਸੂਰ ਦੇ ਮਾਸ ਲਈ 20 ਯੂਆਨ 'ਤੇ ਇੱਕ ਉੱਚ ਕੀਮਤ ਸੀਮਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਪਲਾਈ ਰਾਹੀਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਪਲਾਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸੂਰ ਦੇ ਮਾਸ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਡਿੱਗ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਫੈਕਟਰੀ ਕੁਝ ਵਿਕਰੇਤਾਵਾਂ ਤੋਂ 10 ਯੂਆਨ 'ਤੇ ਸੂਰ ਦਾ ਮਾਸ ਵਾਪਸ ਖਰੀਦਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਪਲਾਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਅੰਤ ਵਿੱਚ 10-ਯੁਆਨ ਮੰਜ਼ਿਲ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।

ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸੂਰ ਦੇ ਮਾਸ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੀਮਤਾਂ ਕਦੇ ਵੀ 10 ਯੂਆਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀਆਂ। ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕੀਮਤਾਂ 10 ਯੂਆਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਸੂਰ ਦਾ ਮਾਸ ਵਿਕਰੇਤਾ ਫੈਕਟਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਟੋਰ ਕੀਤਾ ਸੂਰ ਵਾਪਸ ਲੈ ਲੈਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਵੇਚਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ IOER ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ: ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ IOER ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਉੱਠਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਬੈਂਕ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਾਪਸ ਲੈਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ IOER ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਧੱਕਦੇ ਹਨ।

ਸਿੱਟਾ

ਵਾਧੂ ਰਿਜ਼ਰਵ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ, ਜੋ ਕਿ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਕੋਰੀਡੋਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਇੱਕ ਘੱਟ ਸੀਮਾ ਦੇ ਸਾਧਨ ਵਜੋਂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਨੇ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਦਾ ਕੰਮ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਨਾ ਸਿਰਫ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਡੂੰਘੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਬਲਕਿ ਨਵੇਂ ਆਮ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਿਯੰਤਰਣ ਲਈ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲਨ ਅਤੇ ਸਮਾਯੋਜਨ ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।